年周转率_Annual Turnover
什么是年周转率？
年周转率是指某物在一年内更换所有权的百分比比例。对于企业而言，这一比率可以与其年度库存、应收账款、应付账款或资产的周转率相关联。
在投资领域，互惠基金或交易所交易基金（ETF）的周转率指的是每年更换其投资持有的比例。投资组合周转率是管理资产（AUM）与基金持有的资金流入或流出之间的比较。该指标有助于确定基金在其持有资产中更换底层头寸的活跃程度。高周转率通常表明基金管理较为积极，而相对被动的基金则持有较低比例的周转。指数基金就是一种被动持有的典型例子。
关键要点
- 周转率是通过计算在一年内资产、证券或支付更换几次所有权来得出的。
- 企业关注年度周转率，以评估其效率和生产力；而投资经理和投资者则利用周转率了解投资组合的活跃性。
- 年化周转率通常是基于一个月或其他较短时间段内的投资周转进行的未来预测。
- 单独的高周转率并不能可靠地指示基金的质量或表现。
计算年周转率
要计算某个基金的投资组合周转率，首先需确定在一年内购买或出售的资产总额（取较大者）。然后，将该金额除以同年基金的平均资产。
例如，如果某互惠基 金的管理资产（AUM）为1亿美金，而在测量期内，有7500万美金的资产被清算，则计算为：
需要注意的是，年周转率达到100%的基金，并不意味着其在一年开始时的所有头寸都被清算。相反，完全周转考虑了头寸的频繁交易，以及证券的销售等于该年的总管理资产。此外，利用相同的公式，周转率也可以通过测量期间购买的证券数量来得出。
投资中的年化周转率
年化周转率是基于一个月或其他较短时间段内的投资周转进行的未来预测。例如，假设某ETF在2月的周转率为5%。投资者可以利用这一数据，通过将一个月的周转率乘以12来估算来年的年周转率。这一计算得出的年化持有周转率为60%。
成长型基金依靠交易策略和经验丰富的专业经理进行股票选择，他们的目标是超越投资组合基准的指数。拥有大量股票持仓并不仅仅是对公司治理的承诺，更是一种实现正向股东回报的手段。那些能持续超越指数的基金经理会留任并吸引大量资本流入。
尽管被动管理与主动管理的争论仍在继续，但高周转策略也能取得适度的成功。例如，American Century Small Cap Growth基金（ANOIX）是一只四星评级的晨星基金，截至2021年2月，其周转率为141%，在过去15年中稳定超越标准普尔500指数（截至2021年）。
指数基金，如Fidelity 500 Index Fund（FXAIX），采用买入并持有的策略。按照这一策略，基金会保留对股票的投资，直至这些股票仍然是基准的组成部分。该基金与指数保持完美的正相关，因 此，其投资组合的周转率仅为4%。交易活动有限，主要是通过资金流入购买证券，偶尔出售从指数中剔除的证券。从历史数据来看，超过60%的时间里，指数通常超越主动管理的基金。
同样需要注意的是，单独从高周转率来判断从未是基金质量或性能的标志。以Fidelity Spartan 500 Index Fund为例，扣除费用后，其在2020年落后于标准普尔500指数达2.57%。
企业中的年周转率：库存周转
企业使用多个年度周转指标来了解其年度运营的表现。库存周转率衡量一个公司销售库存的速度，分析师将其与行业平均水平进行比较。周转率低可能意味着销售疲软和潜在的过量库存，亦即超卖。这可能表明出售商品存在问题，或者是市场营销不足的结果。而高周转率则表明销售强劲或库存不足，前者是可取的，后者则可能导致业务损失。在某些情况下，较低的库存周转率也是好事，例如当价格预计会上涨时（库存提前配置以应对迅速上升的需求）或当预期会出现短缺时。
公司销售库存的速度是衡量商业表现的关键指标。能够更快清空库存的零售商往往能取得更好的业绩。某一物品被保留的时间越长，其持有成本越高，消费者回店购买新商品的可能性越小。